Huling na-update ang artikulong ito noong Abril 22, 2023
Stock Market Outlook Mayo 2023
Stock Market Outlook Mayo 2023
Hindi Forward March Kundi Abeyance To Rebuild. Ang mga kaganapan ay nagdaragdag sa mga merkado ng kapital na kinikilala ang interface sa pagitan ng margin ng kaligtasan o panganib na mga premium at kalidad habang ipinapakita din na ang millisecond mega data momentum ay hindi lahat ng nalalaman o sumasaklaw sa lahat. Sa kasamaang palad, ang sapat na pagtuon sa margin ng kaligtasan ay tila nangyayari pangunahin sa mga muling pagsusuri pagkatapos ng mga debacle. Ito ay higit sa lahat kahit na kamakailan lamang sa magkabilang panig ng Atlantiko sa maliliit at makabuluhang mas malalaking entity sa kanilang lubos na kinokontrol na bahagi ng pagbabangko at malamang na nakatago sa ibang lugar. Naging tanyag na sisihin ang mga pagbabago sa mga patakaran ng sentral na bangko. Gayunpaman, dahil sa naunang pampublikong pananalapi at corporate management capital budget lax, sa kasalukuyang kapaligiran, naniniwala kami na ang kalidad ng paghahatid at katatagan ng balance sheet sa pagbuo ng mga imperative ay kailangan pang gawin. Ang mga kahinaan sa logistik, lumalawak na mga digmaan, patuloy na pandemya at geopolitical na tunggalian ay lumilitaw na matagal nang nabubuhay at may panganib ng karagdagang paglawak.
Ang pagbabago sa patakaran ng sentral na bangko at ang paglalagablab ng inflation ay may epekto. Inaasahan namin ang mas mahusay na balanse sa pagitan ng valuation kumpara sa dating sigasig para sa momentum na tila naglalarawan sa huling cycle at na sumiklab kahit sa mga bahagi ng Q1/2023. Ang mga pagwawasto sa paglipas ng panahon sa halip na sabay-sabay ay tila malamang. Gaya ng nakikita sa kamakailang pandaigdigang pag-asa ng mga tulad ng ADB, IMF, World Bank at OECD, ang recession ay maaaring bahagya lamang na maiiwasan at samakatuwid ang paglago ng ekonomiya ay nananatiling marupok at magkahiwalay. Huling itinaas ng Federal Reserve ang Fed Funds sa 5.0%, na iniwan ang mga opsyon nito na bukas para sa mas mataas na mga rate na maaaring sabihin sa 6% upang palamig ang mga inaasahan sa inflation. Sa G-7 at OECD, ang kamakailang bifurcation ay lumilitaw bilang ilang itinaas na mga rate habang ang Canada at Japan ay nag-opt for abeyance. Maraming umuusbong na bansa ang nahaharap sa antas ng krisis sa inflation.
Noong bumubulusok ang quantitative ease, ang mga rate ng palitan ng pera ay medyo at karamihan ay tahimik. Ngayon, kung ang mas matinding bifurcation sa patakaran sa pananalapi ay nabuo kasabay ng mabagal na paglago ng ekonomiya, ang epekto ng mga patakaran ng sentral na bangko ay maaaring maging sanhi ng pagbaba ng halaga ng pera bilang isang unan sa kahinaan sa loob ng bansa. Sa kanilang mga balangkas ng patakaran na nakasaad o pinagtatalunan, ang mga sentral na bangko ngayon ay tila determinado na iwasan ang mga pagkakamali noong dekada 1970 ng pagpayag sa inflation na ma-embed ngunit maiwasan din ang patakaran sa pananalapi mula sa masangkot sa pagpapanatili ng malaking piskal na puno ng malalaking depisit.
Ang pahayag na “pagkakaisa ng pera” na likha ng BIS ng mga pangangailangan na kinasasangkutan ng sistema ng pananalapi ay inulit sa panahon ng kapahamakan sa mga crypto currency. Ang mga nakapirming kita ng Treasury ng U.S. ay tumaas at kabilang sa pinakamataas sa mga advanced na bansa ngunit ang pagtatasa ng panganib ay nangangailangan ng pagkakaiba-iba. Para sa mga namumuhunan na nakabatay sa dolyar, kasama sa mga pangangailangan ang nakatutok sa mga short duration na sovereign bond, pati na rin ang bahagyang halimbawa sa Europe at U.K. ngunit kasama rin ang mas maliliit na currency gayundin sa mga de-kalidad na isyu ng kumpanya. Ang iba’t ibang mga pag-unlad sa pananalapi ay nagdaragdag sa pagpapabor sa mahahalagang metal sa pagkakaiba-iba ng asset.
Kung magaganap man ang banayad na pag-urong, maaaring bumaba ang mga kita sa S&P 500 sa 175 o higit pa bago makita ang pagbaba at ang pagpapalawak ng valuation batay sa pagbawi ay magiging mas matibay. Samantala para sa risk premium facet batay sa risk free rates bilang kahalili, nananatiling mataas ang inflation. Sa halip na value versus growth o vice versa tilts, ang mga bifurcation ay malamang na ang kalidad ng operational management, balance sheet structure, capital budgeting at cash flow management.
Ang pag-ikot ng sektor ng equity noong Q1/2023 ay umindayog at umindayog sa pagitan ng mga bakas ng momentum fervor at defensiveness kung saan ang Europe ay isang benepisyaryo ngunit ang Consumer Staples ay nakikipagbuno pa rin sa restructuring ng negosyo at ang mga problema sa pagbabangko sa Europe ay nakakatulong. Gayunpaman, ang pagkilos sa merkado ay nagdulot ng mas konserbatibong mga pagtatasa para sa malakas at sari-saring Information Technology. Inaasahan namin ang pagkakaiba-iba pati na rin ang pabalik-balik sa pagitan ng halaga at paglago upang paboran ang pamumuno ng U.S. kaysa sa Europa, na may Japan sa pagitan. Ang paglago sa mga bagong pangangailangan ng teknolohiya tulad ng 5G, seguridad ng supply at ang hina ng mga sistema ng currency sa gitna ng inflation at digmaan ay pumapabor sa lahat ng maagang labis na timbang sa Mga Materyal pati na rin sa Enerhiya, na pinapaboran ang Canada at Australia pati na rin sa ibang lugar, kabilang ang sa mga umuusbong na merkado. Ang mga aspetong ito ay maaaring tumulong sa mga umuusbong na merkado na mananatiling kapansin-pansin kahit na ang malakas na pandaigdigang paglago ay malamang na ilang sandali pa upang paboran ang mga umuusbong na merkado. Inaasahan ang higit na pagtutok sa mga pangunahing kaalaman ng mga mamimili at makabagong pagbibigay-diin sa gobyerno at pribadong imprastraktura, sa mga paikot na pinapaboran namin ang Mga Industriya kaysa sa mga lugar ng consumer. Ang mga pananalapi ay mahalaga para sa mga merkado na malamang na pabor para sa mga pinakamalakas at pinakamalupit sa muling pagsasaayos.
Mix ng Asset
Ang mga kaganapan ay nagdaragdag sa mga merkado ng kapital na kinikilala ang interface sa pagitan ng margin ng kaligtasan o panganib na mga premium at kalidad habang ipinapakita din na ang millisecond mega data momentum ay hindi lahat ng nalalaman o sumasaklaw sa lahat. Sa kasamaang-palad, ang sapat na pagtuon sa mga premium ng panganib o lumang margin ng kaligtasan ay tila nangyayari pangunahin sa mga muling pagsusuri pagkatapos ng mga debacle. Ito ay higit sa lahat kahit na kamakailan lamang sa magkabilang panig ng Atlantiko sa maliliit at makabuluhang mas malalaking entity sa kanilang lubos na kinokontrol na bahagi ng pagbabangko at malamang na nakatago sa ibang lugar. Naging tanyag na sisihin ang mga pagbabago sa mga patakaran ng sentral na bangko. Gayunpaman, dahil sa naunang pampublikong pananalapi at corporate management capital budget lax, sa kasalukuyang kapaligiran, naniniwala kami na ang kalidad ng paghahatid at katatagan ng balance sheet sa pagbuo ng mga imperative ay kailangan pang gawin.
Ang mga kahinaan sa logistik, lumalawak na mga digmaan, patuloy na pandemya at geopolitical na tunggalian ay lumilitaw na matagal nang nabubuhay at may panganib ng karagdagang paglawak. Malamang na maglaan ng oras upang ganap na matugunan ang mga kahinaan sa logistik na nalantad para sa mga globalisadong supply chain bago ang kasalukuyang pagkakasunud-sunod ng mga pinamamahalaang pagtaas ng rate. Samantala ang digmaan sa Ukraine ay malayo mula sa petered out at ang pagsiklab ng panloob at panlabas na karahasan sa Gitnang Silangan ay lumalawak. Ang Covid pandemic ay maaaring mas kaunti sa mga ulo ng balita kaysa sa mga nakaraang taon ngunit nananatili sa medikal na stress. Ang pagpapalawak ng trade bloc, mga parusa at mga alalahanin sa seguridad ay lumawak kasabay ng geopolitical na tunggalian, lalo na sa pagitan ng China at Estados Unidos. Ang kalidad ng pamamahala sa mga operasyon at sa istrukturang pinansyal ay malamang na maging mahalagang katangian sa loob ng ilang panahon.
Ibang-iba sa mahigit isang dekada at kalahati ng napakalaking quantitative ease at minimalist na mga rate ng interes, naniniwala kami na ang kasalukuyang kapaligiran ay parang kaaya-aya para sa at kahit na ipatupad ang mas mahigpit na mga desisyon sa pagbabadyet ng kapital sa magkatulad na mga bansa at kumpanya. Ang maling paghuhusga sa naturang pagbabago ay talagang naging mahirap sa ilang quarters sa pamamahala ng pampublikong pananalapi sa ilang mga umuusbong na bansa gayundin at kamangha-mangha sa mga industriya mula sa pananalapi hanggang sa paglago pati na rin para sa mga dapat na depensiba tulad ng mga staple. Ang pagbabago sa patakaran ng sentral na bangko at ang paglalagablab ng inflation ay may epekto. Inaasahan namin ang mas mahusay na balanse sa pagitan ng valuation kumpara sa dating sigasig para sa momentum na tila naglalarawan sa huling cycle at na sumiklab kahit sa mga bahagi ng Q1/2023. Ang mga pagwawasto sa paglipas ng panahon sa halip na sabay-sabay ay malamang na nangangahulugan na hindi isang pasulong na martsa ngunit ang pagpapaliban sa muling pagtatayo ay malamang at papabor sa kalidad ng pamamahala sa mga operasyon at pabor sa katatagan ng balanse.
Sa aming paghuhusga tulad ng nakikita sa kamakailang pandaigdigang pag-asa ng mga tulad ng ADB, IMF, World Bank at OECD, ang pag-urong ay maaaring bahagya lamang na maiiwasan at samakatuwid ang paglago ng ekonomiya ay nananatiling marupok at magkahiwalay. Ang mga pinakabagong ulat ng inflation ng advanced na bansa ay nananatiling malayo sa mga layunin na 2% at kahit na matigas ang ulo nang dalawang beses at kahit limang beses sa mga antas na iyon, halimbawa sa U.K. Sa gitna ng OECD, lumilitaw din ang paghihiwalay ng patakaran ng sentral na bangko. itinaas ng Federal Reserve noong Marso 22, 2023 ang Fed Funds ng 25 na batayan na puntos sa 5.0%, na iniwang bukas ang mga opsyon nito ngunit inuulit ang potensyal para sa mas mataas na mga rate na ang layunin ay ang paglamig ng mga inaasahan sa inflation. Itinaas din noong Marso 23 ang rate ng Bank of England sa 4.5%. Noong kalagitnaan ng Marso, ang European Central Bank ay nagtaas ng mga rate ng 50 na batayan na puntos sa 3% at itinuro ang higit pa na darating. Ang pagtaas din ng Switzerland ay kapansin-pansin at mas maliliit na pinuno ng pag-iisip na New Zealand at Norway. Nanganganib ang outlier dissonance, ang Bank of Canada ay dalawang beses nang magkasunod na umiwas sa pagtaas ng rate nito na 4.5%. Ang patakaran ng Bank of Japan ay patuloy na hindi nagbabago, na nagpapaigting sa pandaigdigang sistematikong panganib ngunit bagong pamunuan sa pananalapi ang namamahala mula Abril 2023 pataas. Sa Asya, India at Pilipinas ay tumaas ngunit ang PBOC ng China ay lumilitaw na nagpapagaan ng patakaran sa reserba, malamang sa mga stress sa real estate.
Sunud-sunod sa ilang quarters ngayon, ang IMF at ang BIS ay nagbabala tungkol sa leverage at ang gastos sa pamamahala ng cash flow na nagmumula sa tumataas na mga rate ng interes. Ang mga pagtatasa ng kredito ay malamang na magkaroon ng mas makabuluhang papel kaysa noong ang quantitative ease ay nasa tuktok nito. Mukhang may dahilan ang volatility upang manatiling mataas sa isang panahon na nagpapatuloy pa mula noong 2021 ng isang patuloy na pagwawasto ng mga inaasahan. Ang pagtatasa ng kalidad ay tila napakahalaga tulad ng naranasan na sa mga bahagi ng Swiss AT1 (CoCo) na mga bono at malamang na lumawak. Ang junk corporate bond yields ay mabigat na. Pati na rin, sa umuusbong na merkado nakapirming kita ay na straining mula sa currency panganib sa servicing ang utang.
Malamang na sinusuri ng mga sentral na bangko ang mga patakaran na nagsasama ng mga pagtaas ng rate ng interes ngunit may panganib sa bifurcation para sa mga capital market. Upang maiwasan ang rate ng roulette mula sa pagkubli ng mga layunin, maaaring ayusin ng mga sentral na bangko ang kanilang sequential gradient ng patakaran. Ang inflation ay hindi mababa sa U.S., sa OECD, sa buong mundo at stratospheric sa ilang mga umuusbong na lugar. Bilang pandaigdigang benchmark, ang Federal Reserve ay dapat magtataas ng rate sa 25 na batayan sa isang pagkakataon ngunit ngayon, na may terminal rate na mas malapit sa 6% sa katapusan ng taon 2024 sa halip na 2023. Noong bumubulusok ang quantitative ease, ang currency exchange rates ay medyo at karamihan ay nagpapatahimik. Ngayon, kung ang mas matinding bifurcation sa patakaran sa pananalapi ay nabuo kasabay ng mabagal na paglago ng ekonomiya, ang epekto ng mga patakaran ng sentral na bangko ay maaaring maging sanhi ng pagbaba ng halaga ng pera bilang isang unan sa kahinaan sa loob ng bansa.
Ang aming pagtatasa ay na sa kanilang mga balangkas ng patakaran na nakasaad o pinag-uusapan, ang mga sentral na bangko ngayon ay determinado na iwasan ang mga pagkakamali noong 1970s sa pagpayag sa inflation na maging imbedded ngunit gayundin, parehong mahalaga upang maiwasan ang patakaran sa pananalapi mula sa pagiging nababalot sa pagpapanatili ng malaking piskal na puno ng malalaking kakulangan . Ang pandaigdigang pangunahing mga rate ng U.S. Fed Funds ay nasa tuktok pa. Ang budget at deficit imbroglio ng U.S. ay nagpapatuloy sa isang halalan na dapat bayaran sa 2024 at isang pinaghalong Kongreso. Itinuturing naming malapit sa 5% ang neutral na mahabang 10 taon na ani ng Treasury Note ng U.S.
Habang tumaas ang mga nakapirming kita ng Treasury ng U.S. at kabilang sa pinakamataas sa mga nasa advanced na bansa, ang pagtatasa ng panganib ay nangangailangan ng pagkakaiba-iba. Para sa mga namumuhunan na nakabatay sa dolyar, kailangan pa rin itong tumutok sa mga short duration na sovereign bond at pati na rin halimbawa ay bahagyang sa Europe at U.K. ngunit din sa mas maliliit na currency gayundin sa mga de-kalidad na isyu ng korporasyon. Ang pahayag na “pagkakaisa ng pera” na nilikha ng BIS ng mga pangangailangan na kinasasangkutan ng sistema ng pananalapi ay inulit sa panahon ng debacle sa mga crypto currency. Ang iba’t ibang mga pag-unlad sa pananalapi ay nagdaragdag sa pagpapabor sa mga mahalagang metal bilang pagkakaiba-iba ng asset.
Kung magaganap man ang banayad na pag-urong, maaaring bumaba ang mga kita sa S&P 500 sa 175 o higit pa bago makita ang pagbaba at ang pagpapalawak ng valuation batay sa pagbawi ay magiging mas matibay. Samantala para sa risk premium facet batay sa risk free rates bilang alternatibo, ang inflation ay nananatiling mataas bilang risk factor. Sa halip na isang value versus growth o vice versa tilts, naniniwala kami na ang higit na pinakamahalagang bifurcations ay malamang na ang kalidad ng operational management. Sa loob ng istruktura ng balanse, lumilitaw din ang pagbabadyet ng kapital at pamamahala ng cash flow bilang mga kinakailangan na medyo naiiba sa mga katangian ng pamamahala sa panahon ng napakalaking quantitative ease na lumitaw noon pabor sa leverage at share buybacks upang matugunan ang mga inaasahan.
Habang umiikot ang merkado ng equity sector sa Q1/2023 at umindayog sa pagitan ng mga bakas ng momentum fervor at defensiveness, ang Europe ay isang benepisyaryo. Samantala, nakikita namin ang Consumer Staples na nakikipagbuno pa rin sa muling pagsasaayos ng negosyo at mga problema sa pagbabangko sa Europe ay nakakatulong. Ang pagkilos sa merkado ay nagdulot ng mas konserbatibong pagtatasa para sa malakas at sari-saring Information Technology na may mga prospect pa rin ng paglago. Inaasahan namin ang pagkakaiba-iba pati na rin ang pabalik-balik sa pagitan ng halaga at paglago upang paboran ang pamumuno ng U.S. kaysa sa Europa, na may Japan sa pagitan. Sa aming paghuhusga, ang paglago sa mga bagong pangangailangan ng teknolohiya tulad ng 5G, seguridad ng supply at ang hina ng mga sistema ng pera sa gitna ng inflation at digmaan ay pabor lahat sa maagang sobrang timbang sa Mga Materyales pati na rin sa Enerhiya, na pinapaboran ang Canada at Australia pati na rin ang naturang exposure sa ibang lugar, kabilang ang sa mga umuusbong na merkado. Ang mga aspetong ito ay maaaring tumulong sa mga umuusbong na merkado na nananatiling kapansin-pansin kahit na ang malakas na pandaigdigang paglago ay malamang na ilang sandali pa upang paboran ang mga umuusbong na merkado. Inaasahan ang higit na pagtutok sa mga pangunahing kaalaman ng mga mamimili at makabagong pagbibigay-diin sa gobyerno at pribadong imprastraktura, sa mga paikot na pinapaboran namin ang Mga Industriya kaysa sa mga lugar ng consumer. Ang mga pananalapi ay mahalaga para sa mga merkado na may pabor pa rin para sa mga pinakamalakas at pinakamalupit sa muling pagsasaayos.
Equity Mix
Taliwas sa mga nakasanayang proseso na nasa trabaho sa mga equity market, ang huling cycle ay naglalaman ng mga placement ng peak P/E multiples sa peak earnings. Kasama sa normal na pag-uugali sa antas ng stock, sektor at pinagsama-samang pagtatasa ang maraming compression na magaganap habang ang isang pakiramdam ng isang pinakamataas na kita o talampas ay nabuo. Ngunit noong 2021/unang bahagi ng 2022 at gamit ang S&P 500 bilang isang pangunahing pandaigdigang benchmark, ang mga inaasahan ng pinagkasunduan ay lumilitaw na pareho para sa mga kita sa pagpapatakbo na napanatili sa itaas ng 240 nang sunud-sunod at mga rasyonalisasyon mula doon para sa mga ratio ng P/E na higit sa 20x na may mga karagdagang rasyonalisasyon na ang mga alternatibong pagkakataon sa kita ay nagbubunga. mababa.
Sa mga pagtaas ng momentum at mas gustong sumunod sa halip na manguna, ang pinagkasunduan ay tila nag-aatubili sa pagbabago ng mukha sa pagtugon sa mga implikasyon ng paghina at pagkakahiwalay ng mga kita ng kumpanya. Gayunpaman, sa pagtugon sa mga resulta ng korporasyon sa quarter pagkatapos ng quarter nang sunud-sunod, napilitan ang consensus na bawasan ang 2023 S&P 500 operating earnings expectations na mas malapit sa 200 ngunit sa ubiquitous 240 expectations level na muling lumilitaw ngayon para sa 2024. Gayunpaman, kung magaganap man ang banayad na recession, Ang mga kita sa S&P 500 ay maaaring bumaba sa 175 o higit pa bago makita ang isang ibaba. Samantala para sa risk premium facet batay sa paggamit ng risk free rates bilang alternatibong sukatan, nananatiling mataas ang inflation. Ang mga rate ng Fed Funds ay hindi pa tumataas at maaaring umabot sa 6%. Itinuturing naming malapit sa 5% ang neutral na mahabang 10 taon na ani ng Treasury Note ng U.S. Mukhang sa isang yugto na isinasagawa mula noong 2021 ng isang patuloy na pagwawasto ng mga inaasahan, ang pagkasumpungin ay may dahilan upang manatiling mataas. Higit pa at sunud-sunod ngayon sa ilang quarters, ang IMF at ang BIS ay nagbabala tungkol sa leverage at ang gastos sa pamamahala ng cash flow na nagmumula sa tumataas na mga rate ng interes. Ang mga aktwal na debacles ng laki ay naranasan din sa mga sektor mula sa pananalapi hanggang sa mga lugar ng consumer.
Pagkatapos ng matagal na panahon ng paglago at lalo na ang konsepto pati na ang teknolohiya ng impormasyon bilang nangingibabaw na aspeto sa pagganap ng heograpiya at sektor, naging pabagu-bago ang pag-ikot ng sektor ng equity market. Ang kapansin-pansin sa Q1/2023 ay naging outperformance sa mga defensive reputed na lugar tulad ng Consumer Staples na kunwari sa yield at kasabay nito sa Europe dahil sa mabibigat nitong weighting doon. Mayroon ding mga pagsabog ng momentum/meme at pagbagsak ng pagbabangko sa magkabilang panig ng Atlantic sa gitna ng moderno, malapit sa mga instant na bersyon ng classical bank run na pinalala ng hindi pagkakatugma ng asset. Ang mga kahinaan sa leverage at operating control ay naranasan sa pagbabangko sa buong mundo, lumilitaw na talamak na matagal sa Japan, nagpapatuloy sa China at sa mga antas ng krisis sa maraming umuusbong na bansa. Samantala, mula sa teknolohiya ng impormasyon hanggang sa social media hanggang sa aspirational consumer discretionary, habang tumataas ang hirap sa pagpapatakbo ng negosyo, lumilitaw ang mga gastos na kapansin-pansing bumababa.
Pinatutunayan ng mga kamakailang pagtataya ng mga pangunahing institusyon na ang pandaigdigang paglago ng ekonomiya ay malamang na masira at magpapakita ng pag-uugali ng uri ng pag-urong. Sa pagtaas pa rin ng inflation sa iba’t ibang antas, ang mga sentral na bangko ay karaniwang nakatutok sa pagpigil sa mga inaasahan mula sa pagiging naka-embed, kahit na habang tumataas ang alitan sa paggawa. Sa pangunguna ng Federal Reserve, ang mga pinangangasiwaang rate ay mas mataas at maaaring, sa paglipas ng panahon, ay higit pang mapunta, na maaaring 6% para sa mga rate ng Fed Funds. Sa halip na value versus growth o vice versa tilts, naniniwala kami na ang higit na pinakamahalagang bifurcations ay malamang na ang kalidad ng operational management. Sa istruktura ng balanse, ang capital budgeting at cash flow management ay kasalukuyang mga kinakailangan na medyo naiiba sa mga katangian ng pamamahala sa panahon ng napakalaking quantitative ease na lumitaw noon upang paboran ang leverage at ibahagi ang mga buyback upang matugunan ang mga inaasahan.
Sa social media na dumaranas ng modelo ng negosyo at stress sa regulasyon, mayroon kaming kulang sa timbang na Mga Serbisyo sa Komunikasyon na ang matatag na segment ng telekomunikasyon ng ani ay hindi sapat na malaki upang i-offset ang drag. Sa panahon ng bugso ng momentum fervor anuman ang pagpapahalaga, nilimitahan namin sa 25% ang aming weighting stance para sa Information Technology. Bilang resulta ng pagkilos sa merkado, nagresulta ito sa pangkalahatang posisyon ng timbang sa merkado na may pumipiling pabor sa amin para sa malakas na balanse ng mga kumpanya ng Information Technology na nagtataglay ng mga nasasalat at magkakaibang mga daloy ng kita ngunit mayroon ding panganib ng aktibismo sa regulasyon na maglaman, halimbawa, sa abot ng artipisyal. katalinuhan.
Bagama’t ang inaasahan ng merkado sa magkakaugnay na Healthcare at Consumer Staples ay malamang na naka-link sa kita ng visibility at ang pag-aakala ng tibay ng demand at samakatuwid ay madalas na nata-tag bilang mga panlaban sa paglago, magkakaiba tayo sa pamamagitan ng sobrang timbang sa Pangangalagang Pangkalusugan habang kulang sa timbang ng Consumer Staples. Ang tila nagtatanggol na mga staple ay malamang na haharapin ang matagal nang pangangailangan sa paglaganap ng brand sa restructuring sa gitna ng mas kamakailang mga panggigipit sa pagtaas ng halaga ng input.
Kami ay kulang sa timbang na mga bahagi ng consumer sa pagtatasa na ang mga mamimili ay malamang na mas nakatuon sa mga pangunahing kaalaman na may hindi gaanong masiglang aspeto ng aktibidad. Sa loob ng karaniwang mga cyclical, na may mga kinakailangan sa pagtatanggol, ang seguridad ng supply at mga pasilidad sa onshoring ay itinatayo bilang tailwinds, sobra ang timbang namin sa Industrials (at Mga Materyales) kaysa sa Consumer Discretionary. Para sa maagang sobrang timbang sa Mga Materyales, lumilitaw ang maraming dahilan mula sa mga panloob na stress sa capital market hanggang sa kawalan ng katiyakan sa ekonomiya na may mataas pa ring inflation hanggang sa mga geopolitical na tensyon na nagpapalala sa seguridad ng mga kritikal na pangamba sa supply sa “pagkakaisa ng pera” at mga panganib sa pagkasumpungin ng currency na pinapaboran ang mahahalagang metal bilang mga alternatibong pagkakaiba-iba ng asset.
Ang mga potensyal na pagpapalawak sa SIFI tulad ng mga capital cushions, mas mabagal na paglago at mga realidad ng industriya ng pananalapi ay bumalot sa kritikal na sektor ng Financials at pinapaboran tayo ng sobra sa timbang sa mga pinakamalakas at pinakamalupit sa restructuring na nakatuon sa mga operasyon kaysa sa leverage. Ang pakikinabang upang makapaghatid ng ani ng mga institusyong pampinansyal na hindi bangko ay kailangan pa ring subukan sa isang buong siklo ng pananalapi. Ang mga kamakailang modernong bersyon ng mga bank run ay nag-aalok ng isang nakapagpapalusog na babala. Mayroon kaming Real Estate na kulang sa timbang sa pagharap sa mga hamon sa segment ng negosyo, na inaasahan ang isang mahabang panahon ng mga hamon sa pagpopondo at pagbabadyet habang ang mga rate ng interes ay kumagat ngunit may mga aspeto tulad ng onshoring na aktibidad na nagpapagaan ng mga pang-industriyang segment.
Ang mga inflation vagaries ay nakakaapekto sa mga patakaran sa rate ng interes ng sentral na bangko ngunit maaari at masira ang maraming kinakailangang mga kalkulasyon sa pagbadyet sa gastos sa konstruksyon at maaaring gawin ito para sa malinis na mga pasilidad ng enerhiya. Kami ay kulang sa timbang Utilities. Sa halip, pinapaboran namin ang mga nagtitinda ng Industrials para sa bagong pangangailangan sa konstruksiyon pati na rin ang malakas na Pangangalagang Pangkalusugan at Pinansyal para sa kita. Bilang benchmark ng enerhiya, ang pagpepresyo ng krudo ay maaaring pabagu-bago ngunit $70 Bbl. Ang WTI ay malamang na kailangan upang suportahan ang kahit na mga alternatibong posibilidad ng enerhiya. Sa pangmatagalang negosyo ng enerhiya, inaasahan namin ang mga bentahe sa mga pangunahing kumpanya ng enerhiya na mahusay na ginagamit sa pagsusuri sa panganib na kasalukuyang mahalaga sa aming pangkalahatang pagtatasa sa merkado ng kapital.
Habang umiikot ang merkado ng equity sector sa Q1/2023 at umindayog sa pagitan ng momentum fervor vestiges at defensiveness, naging benepisyaryo ang Europe. Samantala, nakikita namin ang Consumer Staple sas na nakikipagbuno pa rin sa muling pagsasaayos ng negosyo at mga problema sa pagbabangko sa Europe ay nakakatulong noong Q1/2023. Ang pagkilos sa merkado ay umunlad sa mga konserbatibong pagtatasa at ang malakas at sari-saring Information Technology ay mayroon pa ring mga prospect ng paglago. Inaasahan namin ang pagkakaiba-iba pati na rin ang pabalik-balik sa pagitan ng halaga at paglago upang paboran ang pamumuno ng U.S. kaysa sa Europa, na may Japan sa pagitan. Sa aming paghuhusga, ang paglago sa bagong teknolohiya ay hinihingi tulad ng 5G, seguridad ng mga alalahanin sa supply at ang hina ng mga sistema ng pera sa gitna ng inflation at digmaan lahat ay pumapabor sa maagang labis na timbang sa Mga Materyales pati na rin sa Enerhiya, na pinapaboran ang Canada at Australia pati na rin ang naturang pagkakalantad sa ibang lugar , kabilang sa mga umuusbong na merkado. Ang mga aspetong ito ay maaaring tumulong sa mga umuusbong na merkado na mananatiling kapansin-pansin kahit na ang malakas na pandaigdigang paglago ay malamang na ilang sandali pa upang paboran ang mga umuusbong na merkado.
Mga Serbisyo sa Komunikasyon: Sa pagdurusa ng modelo ng negosyo sa social media at stress sa regulasyon sa pangunahing segment nito, mayroon kaming kulang sa timbang na Mga Serbisyo sa Komunikasyon. Kamakailan lamang, ang stress ng modelo ng negosyo sa social media ay kapansin-pansing sumiklab kahit na ang kontrobersya ay lumalawak sa pagiging epektibo ng pagsusuri sa pagiging miyembro nito. Sa kabila ng malaking bilang ng mga account, napatunayang may problema ang conversion ng pareho sa mga kita sa pera. Ang modelo ng advertising ay napatunayang kulang para sa social media at nagresulta sa pagliko patungo sa mga variation ng membership. Sa napakalaking pangangailangan dahil ang mga kita na humahamon sa konsepto ay matagal na nagbibigay ng buoyancy sa social media, ang mga kumpanya ay bumaling sa makalumang pagbabawas ng gastos. Ang mga hamon sa regulasyon ay lumawak pati na rin sa pekeng account lax at diumano’y mga paggamit mula rito sa pakikialam sa pulitika. Ang mga isyung ito ay lumalabas pa rin sa pagpapalawak at samakatuwid ay sa pinakamahusay na gawain sa pag-unlad para sa social media bilang isang negosyo. Samantala, ang telekomunikasyon ay sumailalim na sa matinding restructuring ngunit ang mga kita ng kita mula sa 5G na teknolohiya ay tila mabagal na nangangailangan ng malalaking pamumuhunan. Ang mga ani ng dibidendo nito ay kumikilos bilang isang positibong kadahilanan sa pamumuhunan ngunit ang segment ay hindi sapat na malaki upang i-offset ang drag mula sa social media.
Consumer Discretionary: Kami ay kulang sa timbang na Consumer Discretionary sa pagtatasa na ang mga consumer ay malamang na mas nakatutok sa mga pangunahing kaalaman, na nagsasagawa ng hindi gaanong masiglang aspeto ng aktibidad. Ang naunang cycle ay may aspirational consumer activity bilang nangingibabaw sa mga advanced na bansa dahil sa mas mababang rate ng interes. Gayundin, ang mga umuusbong na bansa ng Asya at iba pa ay nakakuha ng domestic aspirational expansion mula sa deregulasyon at kahusayan sa pag-export. Sa kasalukuyan, maaaring tumaas ang mga antas ng trabaho, lalo na sa Estados Unidos. Kapag nagdaragdag ng mga hamon sa pandemya, pabahay at transportasyon sa simpleng dinamika ng paggastos sa disposable income, nakikita namin ang higit na pag-iingat sa mga advanced at umuusbong na mga bansa. Kasabay ng tumaas na aktibidad sa online, maraming retailer ang lumalabas na nahihirapang itugma ang mga benta sa kanilang mga legacies ng presensya sa mall at ang mga hangarin ng iba’t ibang demograpiko, lalo na ang mga millennial. Kasama sa mga stress ang dating mabilis na pagpapalawak ng mga aspirational coffee shop at mga designer na produkto na diumano ay immune. Kahit na ang maramihang merchandising sa mga nagtitingi ng linya ay lumilitaw na muling pagsasaayos. Sa isang potensyal na pabagu-bago ng tingi na kapaligiran pati na rin sa gitna ng mga hamon sa exchange rate, lumalabas ang higit na potensyal para sa hindi kasiya-siyang sorpresa sa retailing ng consumer sa isang mabagal na kapaligiran sa paglago.
Mga Staple ng Consumer: Sa kabila ng nakikitang sektor ng Consumer Staples bilang isang depensiba sa merkado, kulang tayo sa timbang na mula sa pananaw ng negosyo, nahaharap ito sa mga hamon sa pagpapatakbo na malamang na mahaba ang buhay. Para sa maraming kumpanya, ang paglaganap ng brand ay naging isang millstone ng paghahatid sa loob ng ilang taon. Kamakailan lamang, sa paglalagablab ng inflation at kahit na ngayon ay humihina, ang pagtaas ng mga gastos sa hilaw na materyales at mababang margin dependency sa mataas na volume mula sa pagpapalawak ng kita ay nagdudulot ng mga hamon sa pamamahala. Sa mga advanced na bansa, kahit na humupa ang mga takot sa pandemya, ang mga gastos sa tirahan at transportasyon ay malamang na umaakit ng higit pang konserbatismo sa iba pang paggasta. Para sa mga umuusbong na pagkakataon sa bansa, pagkatapos ng mahigpit na pagsasara ng pandemya, lumilitaw ang isang kawili-wiling pag-unlad sa China. Sa kabila ng pagtaas ng ipon at pagbaba ng mga rehimen ng rate ng interes, ang consumer sa China ay mukhang mas hilig magtipid sa halip na magmayabang sa mga aspirational global brands. Pagkatapos ng lahat, isang henerasyon lamang ang nakalipas, mas mahirap na mga panahon ang naroroon. Sa ibang mga umuusbong na bansa, ang mas mataas na inflation at mas mataas na mga rate ay lumitaw din bilang malakas na pagpigil.
Enerhiya: Mayroon kaming Enerhiya bilang sobra sa timbang. Sa gitna ng pagiging totoo, ang mahigpit na paghahatid ng ESG ay nabaon sa kontrobersya. Kasama na ang tungkol sa mga alternatibong pinagkukunan ng enerhiya, ang mga inaasahan ay kasalukuyang tinatanggal tungkol sa pulitika at/o digmaan bilang hindi mahalaga sa negosyo ng enerhiya. Kamakailan ay sumang-ayon ang OPEC at Russia na bawasan ang produksyon ng krudo bilang pagmuni-muni ng mga pangamba tungkol sa demand dahil sa humina na paglago ng ekonomiya ng mundo. Gayunpaman, ang mga mas maliliit na prodyuser na may mahigpit na pangangailangan sa pagpopondo ay nakakita ng mga pagkakataon sa nakaraan na pataasin ang mga pag-export sa tuwing humihinto ang mga pangunahing exporter. Samantala at malamang na gumagamit ng mga taktika tulad ng mga tanker na walang transponder, ang langis na krudo mula sa Russia ay lumilitaw na inihahatid sa mga refiner na nag-e-export naman ng mga pinong produkto sa mga lugar na dapat sana’y nagbibigay ng parusa, gaya ng sa Europe. Sa loob pa rin ng hydrocarbons, kinikilala ng maraming bansa sa Europe at sa iba pang lugar ang kahalagahan ng natural gas o LNG para sa kanilang malapit na termino na enerhiya at hilaw na materyales na kinakailangan. Hiwalay, tumataas ang mga tensyon sa pakikipagkalakalan sa China, kabilang ang tungkol sa mga pag-export ng solar panel. Tinitingnan namin na bilang benchmark sa halaga ng enerhiya, ang pagpepresyo ng krudo ay maaaring pabagu-bago ngunit ang $70 Bbl. Ang WTI ay malamang na kailangan upang suportahan ang kahit na kahaliling enerhiya. Dahil sa pangmatagalang kalikasan ng negosyo ng enerhiya, inaasahan namin na ang mga bentahe ay namamalagi sa mga pangunahing kumpanya na mahusay na ginamit sa pagsusuri sa panganib.
Mga Pananalapi: Inaasahan namin na ang mas mabagal na paglago at mga katotohanan sa industriya ng pananalapi ay papabor sa sobrang timbang na kalamangan para sa pinakamalakas na Pinansyal na nakatuon sa mga operasyon sa halip na sa pagkilos. Kahit isang dekada at kalahati mula noong krisis sa kredito, ang muling pagsasaayos ay nagpapatuloy sa pagiging pinaka-kanais-nais para sa mga Pinansyal na iyon na pinakamalawak at walang awa. Isang modernong bersyon ng isang lumang bank run ang naganap sa magkabilang panig ng Atlantic at ipinakita ang kadalian ng paggamit ng modernong teknolohiya upang maapektuhan ang mga daloy ng account ng kliyente. Pinatataas nito ang palaisipan ng panganib na umasa sa mga panandaliang pondo upang mapadali ang pangmatagalang pagpoposisyon ng asset, kabilang ang fixed income at ang paggamit ng mga derivatives dito. Ang kakayahang umangkop na ito ng mga paggalaw ng pondo ay malamang na nangangailangan ng mga pagbabago sa mga kasanayan sa pagbabangko na nakadepende sa mga netong margin ng interes na sistematikong nakikinabang mula sa mga pagkahuli sa pagtaas ng rate ng interes ng deposito kumpara sa mga pinamamahalaang rate. Mas maraming bifurcation batay sa operational control at pamamahala ay malamang. Sa mga sheet ng balanse, malamang na nangangahulugan din ito ng pagtaas ng mga capital cush na masasabing katulad ng mga napagkasunduan sa buong mundo para sa mga SIFI ( Systemically Important Financial Institutions). Ang leverage at derivatives upang maghatid ng ani ng mga institusyong pampinansyal na hindi bangko ay kailangan pa ring subukan sa isang buong cycle ng mga kondisyon sa pananalapi ngunit ang mga kamakailang pagpapatakbo ng bangko ay nag-aalok ng isang nakapagpapalusog na babala tungkol sa mga naturang pagpoposisyon.
Pangangalaga sa Kalusugan: Bagama’t ang Pangangalagang Pangkalusugan at Mga Staple ng Consumer ay madalas na naka-tag bilang mga panlaban, magkakaiba tayo sa pamamagitan ng labis na timbang sa Pangangalagang Pangkalusugan habang kulang ang timbang sa Mga Staple ng Consumer. Bagama’t ang kanilang intertwining sa merkado ay isang malamang na tugon sa visibility ng mga kita at ang pagpapalagay ng katatagan ng demand, tinatasa namin para sa mga kadahilanang tinalakay sa ibang lugar, na ang kasalukuyang mga kondisyon ng negosyo para sa Consumer Staples ay kinabibilangan ng mga kinakailangan para sa matagal na restructuring. Para sa Pangangalagang Pangkalusugan, ang pandemya ng Covid-19 ay malayo pa at may posibilidad, ang teknolohiya ng mRNA ay nag-aalok ng potensyal para sa pagpapalawak sa iba pang mga paggamot at pagpapagaling sa sakit. Ang pagbabago ay tila nagdadala ng biotechnology na mas malapit sa pagkakahanay sa husay sa pamamahagi na binuo ng mga kumpanya ng parmasyutiko. Ang pagbabago sa mga medikal na aparato at produkto ay patuloy. Bilang resulta ng mga demograpiko at mga pag-unlad na naka-highlight sa itaas, ang mga tagapagbigay ng pangangalagang pangkalusugan ng gobyerno at pribadong (kung saan pinapayagan) ay malamang na makinabang mula sa matagal na stimulus upang mapabuti ang pagpapalawak at pag-unlad sa mga pasilidad ng pangangalagang pangkalusugan.
Mga Pang-industriya: Sa loob ng mga cyclical, sobra ang timbang namin sa Industrials (at Materials) kaysa sa Consumer Discretionary (at Staples). Ang huling cycle ay nag-attribute ng paglago tulad ng mga kulay sa aktibidad ng consumer. Puno ito ng aspirational na paggastos habang umuusbong ang mga umuusbong na rehiyon tulad ng China at habang ang mga advanced na consumer ng bansa tulad ng sa U.S. ay nakaranas ng mataas na leverage sa gitna ng matagal na minimal na rate ng interes at napakalaking quantitative ease. Bilang pagmuni-muni ng mga tensyon sa inflationary, ang mga patakaran ng sentral na bangko ay mukhang hindi gaanong epektibo. Ang digmaan at pagkakalantad sa pamamagitan ng Ukraine ay nagpakita ng mga kahinaan sa pagtatanggol mula sa paghahatid at patuloy na paggawa ng ordinansa gayundin sa mga kakayahan sa pagtugon laban sa mga mas bagong teknolohiya tulad ng mga nasa drone at pagsasama ng sasakyang panghimpapawid. Ang mga badyet sa pagtatanggol ay kailangang dagdagan, kahanga-hanga sa Alemanya. Ganito rin ito sa tila pacifist na Japan pati na rin sa buong Asya habang ang China ay nagbaluktot ng mga kalamnan. Para sa maraming industriya, malamang na lalawak pa ang pamumuhunan sa mga pasilidad sa onshoring dahil sa tumataas na gastos sa pag-input, mga pangangailangan ng mas mahusay na paggamit ng enerhiya at, pagkatapos ng pagkakalantad sa mga logistical na kahinaan ng globalisasyon. Ang mga advanced at umuusbong na bansa ay malamang na nangangailangan ng pagtatayo ng mga mas bagong makabagong pasilidad. Binibigyang-diin ito ng Belt and Road initiative ng China, isang katulad na panukala sa Europe at ilang pagpapalawak ng mga trade block tulad ng CTPP.
Information Technology: Sa panahon ng bugso ng momentum fervor anuman ang valuation, naabot namin ang 25% weighting stance para sa Information Technology. Bilang resulta ng pagkilos sa merkado, nagresulta ito sa pangkalahatang posisyon ng timbang sa merkado. Bilang isang katangian ng paglago, ang Information Technology ay maaaring magkaroon na ngayon ng higit na kaaya-aya na pagpapahalaga para sa pagganap ngunit may iba pang mga hamon. Tulad ng nangyayari ngayon sa social media, ang balangkas ng regulasyon para sa artificial intelligence ay dapat pa ring mag-evolve. Ang mga alalahanin ay umiiral halimbawa tungkol sa mga pekeng anyo ng sining; sa epekto ang plagiarizing at maling mga pagpapatungkol ay mula sa mga akademikong libro hanggang sa mga panukala sa negosyo. Ang mga pagpapatakbo ng artificial intelligence ay maaaring asahan na sasailalim sa mabigat na pagsisiyasat. Samantala, ang cyclical na aspeto ng semiconductors ay lumaki muli sa anyo ng sobrang kapasidad dahil sa mabagal na pagkuha sa mga pangunahing segment tulad ng mga personal na computer at potensyal sa anyo ng mga bagong onshoring facility upang kontrahin ang mga pagsasaalang-alang sa seguridad sa labas ng pampang. Sinusuportahan namin ang pabor para sa malakas na mga kumpanya ng balanse na may nakikita at magkakaibang mga daloy ng kita – isang matinding kaibahan sa konsepto ng sigasig na nagdulot ng pagkakaisa sa yugto ng momentum ng mga capital market.
Mga Materyales: Ang pagpapabor sa maagang sobrang timbang sa Mga Materyales ay lumilitaw na maraming dahilan na mula sa mga panloob na stress sa merkado ng kapital hanggang sa kawalan ng katiyakan sa ekonomiya sa gitna ng mataas na inflation hanggang sa mga geopolitical na tensyon na nagpapalala ng pangamba tungkol sa seguridad ng kritikal na suplay. Sa huling ilang quarters, may lumitaw na ilang internal capital market digressions na may kasamang diumano’y mga iskandalo sa mga crypto currency at na nagpalala ng mga alalahanin sa tinatawag ng BIS na pundasyon ng pananalapi, katulad ng “pagkakaisa ng pera” – monetary exchange na nagaganap sa par, anuman ang anyo at kung saan ay mahalaga para sa aktibidad ng barter upang magbunga sa isang palitan ng pera. Kasama sa may hawak ng kamakailang mga problema sa kalinawan sa panganib ang AT1 o contingent convertible bond. Sa gitna ng kawalan ng katiyakan sa ekonomiya, ang mga patakaran ng sentral na bangko ay lumilitaw na may bifurcated na may inflation rainbow na mula sa triple digit sa ilang umuusbong na bansa na nagbabanta sa pagbagsak ng ekonomiya hanggang sa mas mababang antas sa mga advanced na bansa ngunit marami pa ring multiple na higit sa kanilang 2% na target. Ang digmaan at geopolitical na mga tensyon ay nagdaragdag sa mga mahalagang metal habang ang pag-iingat ng yaman ay kahalili ngunit inilalantad din ang iba pang mga isyu. Ang mga katotohanan ng teknolohiya ng impormasyon at berdeng ekonomiya na kahalili ay ang mga kritikal na dependency sa mahalaga, base at bihirang mga materyales. Ang mga facet na ito halimbawa para sa mga base metal ay nagdaragdag sa kanilang mas tradisyonal na paikot na mga tungkulin sa pagbuo ng imprastraktura.
Real Estate: Mayroon kaming Real Estate na kulang sa timbang dahil sa mga hamon sa segment ng negosyo at para sa pag-asa ng mahabang panahon ng mga hamon sa pagpopondo at pagbabadyet. Sa isang napakahusay na negosyo, ang real estate ay naging sensitibo sa mga gastos sa paghiram at pagbabago sa pagkakaroon ng panganib na kapital. Lumilitaw na mas tumatagal ang refinancing kaysa sa inaasahan sa mga naunang pagpapalawak ng real estate sa mga umuusbong na bansa tulad ng China. Pagkatapos ng mga taon ng napakalaking kaginhawahan sa mga advanced na bansa, lumilitaw ang isang hindi gaanong kaaya-ayang kapaligiran ng sentral na bangko. Sa paglaban sa inflation, ang halaga ng financing at ang pagkakaroon ng mga pondo ay malamang na magdulot ng stress. Ang mga pagbabago sa negosyo kahit na para sa mga umiiral na real estate property ay makikita na ang dating matatag na mga pagpapalagay sa daloy ng pera ay hindi na magagawa. Sa mga segment tulad ng mga pag-aari ng opisina at shopping mall, may lumalabas na matagal na restructuring. Ang pagiging abot-kaya at ang iba pang mga hinihingi sa mga pondo para sa mga pangunahing gastusin sa pamumuhay, halimbawa, ay maaaring maging twin headwind sa high margin residential real estate tulad ng single family dwellings. Gayunpaman, ang mga bagong imprastraktura/industrial oriented na aktibidad sa real estate para sa onshoring ay maaaring pasiglahin bilang tugon sa mga kahinaan na nakalantad sa pandaigdigang logistik, mga alalahanin sa seguridad at mga hamon sa negosyo sa pagpapabuti ng intrinsic na kahusayan.
Mga Utility: Sa kanilang mabibigat na paunang pangangailangan sa pamumuhunan sa kapital, ang mga utility ay mukhang sensitibo sa gastos sa kapital at mga aspeto ng pagkakaroon ng pondo ng pagganap ng capital market. Hindi walang dahilan, ang laki ng pagpopondo ng mga ito ay matagal nang nagkaroon ng pang-internasyonal na bahid. Sa mga kita, ang mga utility ay nakakuha ng malaking benepisyo mula sa pagkakaloob ng isang pinahihintulutang rate ng return ng mga regulator at samakatuwid ay itinuturing na mga pamumuhunan na nakatuon sa pagtatanggol/pagbunga. Gayunpaman, hindi ito palaging nangyayari, lalo na sa mga panahon ng malalaking pagbabago sa mga parameter ng ekonomiya o teknolohiya. Ang isa ay naganap kamakailan sa pinahihintulutang halaga ng mga singil sa kuryente at na nagresulta pa sa pagkabangkarote na sinundan ng pagkuha ng pamahalaan Ang isa pang nagpahirap sa industriya ng nuclear power. Ang mga kinakailangan sa kapaligiran at pinagmumulan ng pagsasaalang-alang sa seguridad ng supply ng gasolina ay nagresulta sa mga pangunahing pamumuhunan na kinakailangan sa maraming mga segment ng utility. Samantala, ang inflation vagaries ay nakakaapekto sa mga patakaran sa rate ng interes ng sentral na bangko at maaaring masira ang maraming kalkulasyon ng gastos sa konstruksiyon sa capital budgeting. Kami ay kulang sa timbang na Mga Utility habang sa halip ay pinapaboran ang mga nagtitinda ng Industrials para sa bagong pangangailangan sa construction equipment pati na rin ang malakas na Pangangalagang Pangkalusugan at Pinansyal para sa kita.
Mix ng Asset
Global U.S.
Equities-cash 49 % 54 %
-priv. 6 6
Nakapirming Kita 25 20
Cash 15 15
Iba pa 5 5
Kabuuan-% 100 100
Geographic Mix
Currency/ Equities Fixed Cash
Tunay na Kita
Americas 61% 65% 67% 55%
Europe 22 20 26 37
Asya 9 13 6 3
Iba pa 8 2 1 5
Kabuuan -% 100 100 100 100
Global US Stance
Sinabi ni Comm. Serv. 1.8% 8.1% Under-weight telco, under social
Cons. Disc. 10.2 10.1 Pabor na kulang sa timbang matipid
Cons. Stap. 10.7 7.2 Kulang sa timbang na brand pruning key
Enerhiya 5.4 4.6 Malakas ang pabor sa sobrang timbang..
Pinansyal 18.6 12.9 Sobra sa timbang, muling pagsasaayos
Pangangalaga sa kalusugan 11.3 14.2 Sobra sa timbang
Pang-industriya 12.5 8.7 Sobrang timbang, mga supplier ng capex
Impormasyon. Tech. 20.9 26.0 Mkt.-Timbang pagkatapos ng naunang takip
Mga Materyales 4.22.7 Sobrang timbang na iba-iba at prec.
Real Est 1.6 2.6Mababa ang timbang, pabor sa Ind.
Mga Utility 2.8 2.9 Mababa sa timbang – pag-iba-ibahin.
Kabuuan-% 100.0 100.0 Ang independiyenteng pagkonsulta ng StrategeInvest ay tumatakbo bilang Subodh Kumar & Associates. Ang mga pananaw na kinakatawan ay ang mga pananaw ng analyst sa petsang nabanggit. Hindi nila kinakatawan ang payo sa pamumuhunan kung saan dapat kumonsulta ang mambabasa sa kanilang pamumuhunan at/o mga tagapayo sa buwis. Anumang mga hyperlink ay para sa impormasyon lamang at hindi kinakatawan bilang tumpak.
Pagtingin sa Stock Market
Be the first to comment